PENERAPAN METODE ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) DALAM MENGANALISIS PENGARUH FAKTOR MAKROEKONOMI TERHADAP SAHAM DI INDONESIA SELAMA PERANG RUSIA-UKRAINA

NURHAMMASA KHALILA. PENERAPAN METODE ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) DALAM MENGANALISIS PENGARUH FAKTOR MAKROEKONOMI TERHADAP SAHAM DI INDONESIA SELAMA PERANG RUSIA-UKRAINA Latar Belakang. Ketidakstabilan ekonomi global akibat perang Rusia–Ukraina yang berdampak pada fluktuasi indikator makroekonomi serta pergerakan saham sektor energi di Indonesia. Kondisi tersebut menuntut penggunaan model penilaian yang mampu mengidentifikasi sumber risiko secara lebih komprehensif, salah satunya Arbitrage Pricing Theory (APT). Tujuan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh inflasi, Produk Domestik Bruto (PDB), dan suku bunga Bank Indonesia terhadap return saham sektor energi sebelum dan selama perang, menentukan faktor yang paling dominan, serta menerapkan APT untuk menghitung expected return dan mengklasifikasikan saham undervalued maupun overvalued. Metode. Metode yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda dan perhitungan komponen APT menggunakan data triwulanan periode 2017–2019 dan 2022–2024. Hasil. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada periode sebelum perang, inflasi dan suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham, sedangkan PDB tidak berpengaruh signifikan. Pada periode perang, PDB berpengaruh positif signifikan, suku bunga tetap berpengaruh negatif signifikan, dan inflasi tidak berpengaruh signifikan. Perhitungan APT menunjukkan adanya perbedaan sensitivitas saham terhadap faktor makroekonomi serta perubahan status undervalued dan overvalued antarperiode. Kesimpulan. perang Rusia–Ukraina mengubah dinamika hubungan variabel makroekonomi terhadap return saham energi, dan bahwa suku bunga Bank Indonesia merupakan faktor paling konsisten memengaruhi return. Model APT terbukti relevan dalam memberikan gambaran risiko sistematis serta mendukung penilaian saham pada kondisi pasar yang tidak stabil.