PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL BERBASIS EFFICIENT FRONTIER MENGGUNAKAN MODEL MARKOWITZ DENGAN ANALISIS RISIKO VALUE AT RISK (VAR) DAN EXPECTED SHORTFALL (ES)

Latar belakang. Penelitian ini menganalisis pembentukan portofolio optimal di tengah kondisi pasar modal Indonesia yang volatil pada era pasca-pandemi (2022-2024), yang ditandai oleh siklus kenaikan suku bunga. Tujuan. Penelitian ini bertujuan untuk membentuk portofolio optimal dari saham-saham konstituen inti Indeks LQ45 dan menganalisis profil risikonya secara komprehensif. Metode. Objek penelitian adalah 29 saham konstituen inti yang secara konsisten terdaftar selama periode 1 Januari 2022 hingga 31 Desember 2024. Metode yang digunakan adalah Model Mean-Variance Markowitz (1952) untuk memetakan kurva Efficient Frontier dan menentukan portofolio optimal berdasarkan Sharpe Ratio tertinggi, dengan analisis risiko menggunakan metode Value at Risk (VaR) dan Expected Shortfall (ES) pada tingkat kepercayaan 99%. Hasil. Hasil optimisasi menunjukkan bahwa portofolio optimal terdiri dari empat saham (AMRT, MEDC, BMRI, dan ICBP), yang menghasilkan kinerja superior dengan ekspektasi imbal hasil tahunan 23,5%, volatilitas tahunan 22,1%, dan Sharpe Ratio 0,82. Hasil analisis risiko menunjukkan nilai VaR harian sebesar -3,44% dan nilai ES harian sebesar -4,06% pada tingkat kepercayaan 99%. Kesimpulan. Temuan ini mengonfirmasi efektivitas Model Markowitz dalam membentuk portofolio dengan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko yang unggul, serta menyoroti pentingnya ES sebagai ukuran risiko yang lebih komprehensif dibandingkan VaR dalam mengkuantifikasi potensi kerugian ekstrem.