MPLEMENTASI ESTIMASI THEIL MIXED PADA MODEL BLACK- LITTERMAN DALAM OPTIMASI PORTOFOLIO SAHAM SYARIAH

Latar belakang. Pertumbuhan saham syariah di Indonesia mengalami peningkatan, namun optimasi portofolio masih terkendala pada estimasi return yang akurat. Model Black-Litterman dengan pendekatan Estimasi Theil Mixed ditawarkan untuk menggabungkan data historis dan pandangan investor secara proporsional. Tujuan. Penelitian ini bertujuan mengimplementasikan estimasi Theil Mixed pada model BlackLitterman dalam pembentukan portofolio saham syariah serta menganalisis kinerjanya. Metode. Data yang digunakan berupa harga penutupan 16 saham konsisten JII periode Juli 2022–Desember 2024, return pasar (IHSG), dan suku bunga acuan Bank Indonesia. Tahapan meliputi perhitungan CAPM, pembentukan views investor, penerapan model Black-Litterman dengan estimasi Theil Mixed, serta evaluasi portofolio berdasarkan expected return dan risiko. Hasil. Model Black-Litterman dengan estimasi Theil Mixed menghasilkan portofolio optimal berisi 10 saham, dengan alokasi terbesar pada ICBP (62.9%), INCO (14.3%), dan INDF (11.8%). Portofolio menunjukkan expected return sebesar 4.06% dan standar deviasi 1.11%. Kesimpulan. Estimasi Theil Mixed pada model Black-Litterman efektif meningkatkan akurasi return dan menghasilkan portofolio syariah yang optimal serta adaptif terhadap fluktuasi pasar.