PENERAPAN ALTMAN Z-SCORE DAN MODEL BLACK-LITTERMAN DALAM PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL = APPLICATION OF ALTMAN Z-SCORE AND BLACK-LITTERMAN MODEL IN FORMING AN OPTIMAL STOCK PORTFOLIO

Latar Belakang. Meningkatnya minat masyarakat terhadap investasi saham menuntut strategi pemilihan dan optimalisasi portofolio yang mempertimbangkan aspek kesehatan keuangan dan ekspektasi pasar. Penelitian ini mengintegrasikan analisis Altman Z-Score dan model Black-Litterman berbasis prediksi LSTM untuk membentuk portofolio optimal di pasar modal Indonesia. Tujuan. Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi perusahaan sehat berdasarkan klasifikasi tingkat financial distress Altman Z-Score dan menentukan portofolio saham optimal menggunakan model Black-Litterman. Metode. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif dengan data sekunder dari harga saham LQ45 dan IHSG, laporan keuangan, serta suku bunga Bank Indonesia periode 2022-2024. Analisis fundamental dilakukan dengan Altman Z-Score untuk menyaring saham sehat, sedangkan optimalisasi portofolio menggunakan model Black-Litterman yang didukung dengan prediksi harga saham berbasis Long Short-Term Memory (LSTM). Pengolahan data dilakukan menggunakan Python di Google Colab, dan kinerja portofolio diukur melalui return dan risiko tahunannya. Hasil. Berdasarkan Altman Z-Score, 17 saham LQ45 selama 2022–2024 diklasifikasikan sehat secara finansial dan layak dijadikan objek investasi. Portofolio optimal model Black-Litterman memilih 9 saham dengan proporsi terbesar pada INDF (59.46%). Portofolio ini menghasilkan expected return tahunan sebesar 0.4678 dan volatilitas tahunan sebesar 0.1435. Kesimpulan. Integrasi Altman Z-Score dan model Black-Litterman dengan input prediksi LSTM mampu menghasilkan portofolio saham optimal yang memaksimalkan return pada pasar modal Indonesia.

Keyword : portofolio optimal, Altman Z-Score, Black-Litterman, LSTM, financial ditress, kebangkrutan.