Estimasi Parameter Model Volatilitas Stokastik Heston dan Aplikasinya pada Conditional Value at Risk (Studi Kasus: Data Saham PT. Telkom Indonesia Tbk. Tahun 2021-2024) = Parameter Estimation of the Heston Stochastic Volatility Model and Its Application to Conditional Value at Risk (Case Study: PT. Telkom Indonesia Tbk. Stock Data 2021–2024)

Latar Belakang. Ketidakpastian harga saham membuat estimasi risiko menjadi sangat penting bagi investor. Penggunaan model volatilitas stokastik dalam perhitungan Conditional Value at Risk (CVaR) dapat memberikan perkiraan risiko yang lebih akurat. Model volatilitas stokastik mengasumsikan bahwa volatilitas bergerak secara acak dan bersifat tidak konstan. Salah satu model volatilitas stokastik yang dapat digunakan untuk memprediksi harga dan volatilitas aset di masa depan adalah model Heston. Harga saham PT. Telkom Indonesia Tbk. (TLKM) menunjukkan karakteristik data yang dapat dianalisis dengan model Heston untuk keperluan perhitungan CVaR. Tujuan. Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh estimator parameter model Heston dengan menggunakan metode Maximum Likelihood Estimation (MLE), memperoleh hasil estimasi parameter model Heston berdasarkan data historis harga penutupan saham harian TLKM, mendapatkan hasil peramalan harga dan volatilitas saham harian TLKM menggunakan model Heston, serta mendapatkan hasil estimasi CVaR dengan pendekatan model Heston pada data harga saham TLKM. Metode. Penelitian ini terdiri dari estimasi parameter menggunakan MLE dan pengaplikasian model Heston untuk menghitung CVaR pada data harga saham TLKM. Hasil. Peramalan harga saham harian TLKM dari 23 April hingga 29 November 2024 dengan model Heston mempunyai nilai Mean Absolute Percentage Error (MAPE) sebesar 4.6511%. Estimasi volatilitas rata-rata harian saham TLKM berada dalam rentang 1.2155% hingga 2.1085%. CVaR saham TLKM dalam jangka waktu investasi 1 hari pada tingkat kepercayaan 95% yang diestimasi menggunakan model Heston adalah 5.8528%. Kesimpulan. Model Heston mampu menghasilkan peramalan harga saham TLKM dengan tingkat akurasi yang sangat baik, serta mampu menangkap lonjakan volatilitas saham pada skenario ekstrem atau kondisi pasar yang tidak stabil.

Keyword : Conditional Value at Risk, Estimasi Risiko, Maximum Likelihood Estimation, Model Heston, Peramalan, Saham, Volatilitas Stokastik.