ANALISIS INVESTASI PROYEK PERTAMBANGAN EMAS PT XYZ MENGGUNAKAN METODE REAL OPTION VALUATION

PT XYZ adalah perusahaan yang bergerak di bidang pertambangan bijih emas. Perusahaan ini menerapkan sistem penambangan terbuka (surface mining) dengan menggunakan metode open cast mining. Saat ini, PT XYZ sedang menjalankan kegiatan operasi penambangan di pit A. Selain itu, pit B juga sedang dalam proses perencanaan untuk memulai produksi pada tahun 2024. Ini adalah langkah penting dalam ekspansi operasi perusahaan untuk mengakses cadangan emas yang lebih besar. Dalam konteks evaluasi proyek, PT XYZ telah menggunakan metode Discounted Cash Flow (DCF). Metode DCF memiliki kelemahan dimana tingkat risiko yang direpresentasikan dianggap tidak mencukupi karena pendekatannya bersifat statis dan tidak mengakomodasi unsur fleksibilitas manajemen. Oleh sebab itu, diperlukan metode Real option Valuation (ROV) sebagai solusi dari kelemahan tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk menilai kelayakan investasi dari proyek pertambangan emas PT XYZ di pit B dengan metode DCF, ROV dan membandingkan hasil analisis investasi dari masing-masing metode. Pertama, analisis investasi proyek dilakukan dengan metode DCF terlebih dahulu, selanjutnya dilanjutkan menggunakan metode Real option Valuation dengan mempertimbangkan volatilitas harga jual emas dengan bantuan aplikasi SLS Real option. Analisis metode ROV dilakukan menggunakan pendekatan Binomial lattice dan Black-scholes merton formula. Selanjutnya, dilakukan perbandingan hasil analisis investasi metode DCF dan ROV. Hasil analisis investasi menggunakan metode DCF dan ROV menunjukkan bahwa proyek dinilai layak untuk dijalankan secara ekonomi. Namun, metode ROV memiliki hasil yang lebih baik dibandingkan dengan metode DCF karena didapatkan nilai opsi tambah dari metode ROV karena memperhatikan ketidakpastian harga jual. Nilai opsi yang dihasilkan pada metode ROV adalah sebesar $42.076.010, nilai tambah tersebut dapat diperoleh apabila proyek pertambangan dieksekusi pada waktu yang telah direncanakan tanpa menundanya agar keuntungan yang didapatkan maksimal berdasarkan perhitungan keeping option value.